Chiếm hơn một nửa tổng giá trị phát hành, nhóm bất động sản tiếp tục đóng vai trò chủ lực trên thị trường trái phiếu, trong bối cảnh các ngân hàng và doanh nghiệp lớn đẩy mạnh đa dạng hóa kênh huy động vốn, theo thông tin trên Nhịp sống Thị trường.
Theo VIS Rating, thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) trong quý đầu năm 2026 khá trầm lắng do ảnh hưởng của kỳ nghỉ Tết Nguyên đán kéo dài và tâm lý thận trọng của các doanh nghiệp khi chờ duyệt kế hoạch kinh doanh năm mới.
Dù vậy, hồ sơ tín nhiệm của các tổ chức phát hành (TCPH) có sự cải thiện đáng kể với tỷ lệ chậm trả duy trì ở mức rất thấp và tỷ lệ thu hồi nợ tăng cao, đặc biệt ở nhóm bất động sản và xây dựng.
Ảnh minh họa sử dụng AI
Về khía cạnh địa chính trị, xung đột Mỹ–Iran được đánh giá là một yếu tố bất lợi đối với môi trường tín nhiệm của Việt Nam. Sự kiện này gây sức ép lên lạm phát do giá năng lượng tăng cao, từ đó hạn chế dư địa nới lỏng tiền tệ và đẩy mặt bằng lãi suất lên. Nếu xung đột kéo dài, niềm tin của nhà đầu tư có thể suy giảm, khiến doanh nghiệp trì hoãn kế hoạch đầu tư và gặp khó khăn trong việc tái cấp vốn qua kênh trái phiếu.
Cũng theo VIS Rating, mặc dù số lượng đợt phát hành mới chỉ đạt 17 đợt, nhưng giá trị phát hành sơ cấp trong Q1/2026 lại đạt 30,6 nghìn tỷ đồng, tăng 22% so với cùng kỳ năm trước.
Nhóm Bất động sản chiếm ưu thế với 53% tổng giá trị phát hành, với đóng góp từ Công ty TNHH Đầu tư Marina Center phát hành thành công 10,2 nghìn tỷ đồng trái phiếu riêng lẻ với kỳ hạn 10 năm. Công ty TNHH Đầu tư và phát triển bất động sản Phát Đạt thực hiện các đợt phát hành riêng lẻ với tổng giá trị hàng nghìn tỷ đồng, lãi suất coupon lên tới 11%.
Bên cạnh đó, các ngân hàng tiếp tục ưu tiên phát hành ra công chúng để đa dạng hóa nhà đầu tư như Ngân hàng TMCP Phát triển TP. HCM (HDBank), BIDV, và VietinBank.
Tại lĩnh vực khác, một số doanh nghiệp phi ngân hàng cũng phát hành ra công chúng thành công như CTCP Xây dựng Coteccons (1.400 tỷ đồng) và CTCP Nông nghiệp BAF Việt Nam (1.000 tỷ đồng).
VIS Rating cho biết, điểm sáng của thị trường trong quý này là tỷ lệ chậm trả trái phiếu đã giảm về gần mức 0%, so với mức 0,2% của Q1/2025. Điều này cho thấy áp lực nợ xấu trái phiếu đang được kiểm soát tốt.
Trong Q1/2026 chỉ ghi nhận duy nhất một trường hợp chậm trả mới là CTCP Thủy điện Thuận Hòa Hà Giang. Tuy nhiên, đơn vị này đã thực hiện đầy đủ nghĩa vụ thanh toán chỉ sau khoảng một tuần phát sinh chậm trả.
Liên quan đến xử lý các khoản chậm trả, hoạt động xử lý trái phiếu chậm trả tiếp tục được đẩy mạnh với giá trị thu hồi đạt khoảng 5 nghìn tỷ đồng trong quý. Tỷ lệ thu hồi lũy kế đối với trái phiếu chậm trả đã tăng lên mức 46% (so với 44% cuối năm 2025). Các hoạt động này tập trung chủ yếu ở nhóm bất động sản và xây dựng.
Trong quý, các doanh nghiệp hoàn trả nợ gốc lớn nhất là Công ty TNHH Bất động sản Gia Đức hoàn trả 1.300 tỷ đồng nợ gốc. CTCP Nova Final Solution hoàn trả 997 tỷ đồng. CTCP Fuji Nutri Food hoàn trả 720 tỷ đồng. Công ty TNHH Phúc Khang Đông Sài Gòn hoàn trả 700 tỷ đồng. Ngoài ra còn có sự góp mặt của CTCP Đầu tư Kinh doanh Bất động sản S-Homes và các đơn vị thuộc hệ sinh thái Sunshine.
Trong quý 1/2026, thanh khoản trên thị trường thứ cấp duy trì ở mức cao với giá trị giao dịch hàng ngày bình quân đạt 8,2 nghìn tỷ đồng, tăng mạnh 64% so với cùng kỳ năm 2025. Giao dịch sôi động nhất vào tháng 1 (trên 10 nghìn tỷ đồng/ngày) trước khi giảm dần vào tháng 2 và tháng 3. Đáng chú ý, lợi suất đáo hạn (YTM) của trái phiếu ngân hàng có tín nhiệm tốt đã tăng lên theo xu hướng chung của mặt bằng lãi suất thị trường.
Hiện các TCPH có trái phiếu được giao dịch nhiều nhất: Ngân hàng TMCP Phát triển TP. HCM (HDBank) dẫn đầu với giá trị giao dịch hơn 67,6 nghìn tỷ đồng. CTCP Vinhomes đạt 27,8 nghìn tỷ đồng. Ngân hàng TMCP Quốc tế Việt Nam (VIB) đạt 25,5 nghìn tỷ đồng. Tập đoàn VINGROUP đạt 22,2 nghìn tỷ đồng. CTCP Sản xuất và Kinh doanh Vinfast cũng góp mặt trong danh sách giao dịch nhiều nhất với gần 12 nghìn tỷ đồng.
Như vậy, dù đối mặt với những biến động từ kinh tế toàn cầu và áp lực lãi suất, thị trường TPDN Việt Nam trong Q1/2026 vẫn cho thấy khả năng tự phục hồi và sự cải thiện rõ rệt về tính minh bạch cũng như nghĩa vụ trả nợ của các doanh nghiệp.
Theo Dương Trang (Nhịp sống Thị trường)